Viden / Nasdaq
Nasdaq: indekset der var 15 år om at komme tilbage
Nasdaq Composite følger flere tusinde selskaber på den amerikanske Nasdaq-børs og domineres af teknologi. Det giver indekset en anden personlighed end S&P 500: højere vækst i de gode årtier — og de dybeste, længste nedture, når det går galt. Ingen historie viser det bedre end marts 2000.
Det værste købstidspunkt i moderne markedshistorie
Den 10. marts 2000 toppede Nasdaq i kurs 5.048 på højden af dotcom-boblen. Derfra faldt indekset 78% til bunden i oktober 2002. Havde du købt for 100.000 kr. på toppen, var der 22.100 kr. tilbage to et halvt år senere. Og genopretningen blev ikke målt i måneder, men i år: først den 23. april 2015 lukkede Nasdaq igen over toppen fra 2000. 15 år under vandet.
Det er tallet, man skal huske, når nogen kalder et tech-tungt indeks "en sikker langsigtet investering". Det kan være en god langsigtet investering, men "langsigtet" har historisk kunnet betyde halvandet årti.
Og alligevel: tålmodigheden vandt
Her kommer det overraskende. Regner man med geninvesterede udbytter, har Nasdaq fra årsskiftet 1999/2000 — praktisk talt det dyrest mulige indgangstidspunkt — givet omkring +579% frem til udgangen af 2025, svarende til knap 8% om året. De 100.000 kr. fra før blev altså til cirka 679.000 kr. på 26 år, vel at mærke købt på toppen af historiens største tech-boble og gennem tre store kriser (dotcom, finanskrisen, 2022).
| Tidspunkt | Værdi af 100.000 kr. købt på toppen i 2000 |
|---|---|
| Marts 2000 (køb på toppen) | 100.000 kr. |
| Oktober 2002 (bunden, −78%) | 22.100 kr. |
| April 2015 (ny top efter 15 år) | ca. 100.000 kr. |
| Ultimo 2025 (inkl. geninvesterede udbytter) | ca. 679.000 kr. |
Illustration i danske kroner uden valutaeffekt; totalafkastet (+579%) er målt fra 31/12-1999, marginalt før selve toppen. I USD, før skat og omkostninger.
Konklusionen er ikke, at man roligt kan købe bobler. Konklusionen er, at forskellen på en katastrofe og et acceptabelt resultat var at blive siddende og geninvestere — og at have en horisont, der kunne rumme 15 dårlige år.
2022: den moderne påmindelse
Historien gentog sig i miniformat, da renterne steg i 2022: Nasdaq faldt omkring en tredjedel fra toppen i november 2021, klart mere end det bredere marked. Denne gang tog genopretningen få år, ikke femten, men mønsteret var det samme: tech falder hårdere, når optimismen vender.
Hvorfor svinger Nasdaq mere?
- Koncentration: en håndfuld mega-selskaber udgør en meget stor del af indeksets værdi. Går de samme fem-ti aktier dårligt, går hele indekset dårligt.
- Vækstaktier er rentefølsomme: deres værdi ligger langt ude i fremtiden, og når renten stiger, prissættes fremtiden hårdere.
- Stemningsbåret: tech tiltrækker mest optimisme i opture (2000, 2021) og mest panik i nedture.
Derfor er et Nasdaq-indeks et koncentreret væddemål på én sektor — ikke en erstatning for et bredt globalt indeks, men i bedste fald et krydderi oven på det.
Kilder
- DQYDJ: NASDAQ Drawdown History — fald og genopretningstider siden 1985, inkl. −77,9% i 2000-2002.
- EBSCO: NASDAQ Dive Prompts Dot-Com Crash — forløbet omkring toppen den 10. marts 2000 (kurs 5.048).
- The Motley Fool — 2022-nedturen og totalafkastet siden ultimo 1999 (+579% til 2025, ca. 7,8% p.a.).
- Kronebeløb er omregnet med sitets model fra de kilderapporterede procentafkast.